2 – Como funciona a bolsa de valores?

O funcionamento da bolsa de valores é algo bem simples, mas bem diferente ao mercado de renda fixa tradicional. Quando vamos investir em produtos de renda fixa o funcionamento é basicamente o seguinte:

• Investimento direto ou através de intermediário em determinada instituição financeira (CDB, LC, LCI, LCA de bancos, por exemplo)
• Liquidez somente no vencimento, com a possibilidade de negociação diretamente com a instituição ou através de algum mercado secundário.
• Possibilidade de investir em papéis com vencimento diário, em outras palavras, que podem ser liquidados a qualquer hora.
• Geralmente, é preciso observar se em tais produtos financeiros existe a garantia do FGC em até 250 mil reais por CPF e por instituição.
• Na grande parte das vezes os produtos esses produtos de renda fixa são atrelados ao DI, e portanto acabam rendendo diariamente, sem haver “perdas”.
• É mais difícil ver instituição que fazem a intermediação dos negócios cobrarem taxas de corretagem e até administrativas para manter os papéis em custodia.

Já quando investimentos através da bolsa de valores o negócio é diferente!

• O investimento é feito por meio de uma negociação entre o comprador e o vendedor
• A única alternativa fora a negociação entre os investidores, é por meio da oferta pública
• A oferta pública é o “ponta pé inicial” de um ativo na bolsa de valores, através da oferta pública o ativo será vendido aos interessados que passaram a ter as ações da empresa ou cotas do FII por exemplo.
• Existe um grande risco, mas também uma excelente oportunidade quando investimentos em ações ou FII.
• Diferente dos tradicionais investimentos em renda fixa, na bolsa de valores, as suas ações, FII, ETF, Debêntures são precificadas a mercado. Ou seja, você não tem um rendimento dia após dia, mas sim um valor que o mercado está negociando o seu ativo.
• Dentre todos os ativos que já mencionamos que participam nos pregões da bolsa de valores, de alguma forma, não possuem garantia do FGC, ou do estado por exemplo. Caso uma empresa cuja a ação é negociada na bolsa de valores, vir a falir, o investidor infelizmente ficara com o prejuízo.
• Do mesmo jeito que as perdas podem ser totais, os ganhos podem ser infinitos. Existem ações que conseguiram se valorizar em mais de 100% em 2016, fato que pode acontecer com outras empresas durante 2017, e nos anos posteriores.

Acredito que as diferenças ficaram bem destacadas nos itens acima. Então vamos ao funcionamento propriamente dito. Tudo começa com a vontade de uma empresa de capital fechado abrir o capital no mercado.

As empresas fazem isso observando a oportunidade de captar dinheiro mais barato. As companhias possuem diversas maneiras de conseguir dinheiro, as principais são por meio:

• Empréstimos e financiamentos bancários
• Aportes de aumento de capital dos sócios e acionistas
• Empréstimo de terceiros
• Emissão de debêntures

Através dessas quatro poções que levantamos, a empresa pode acabar tendo um grande gasto com juro. Uma vez que as pessoas, ou melhor, os credores vão esperar alguma remuneração em troca do dinheiro.

Fato que não acontece quando a empresa abriu o capital na bolsa de valores. Ao invés de remunerar os novos acionistas da empresa, a companhia oferece a chance dos investidores e o mercado em si, de se tornarem acionistas da empresa.

Ao se tornar um acionista, o investidor terá direto em receber dividendos e juro sobre o capital. Ganhos que podem ser distribuídos aos acionistas quando a companhia consegue obter lucro.

Nessa parte o investidor precisa prestar bastante atenção. Nem todas as empresas que possuem lucro, fazem distribuição de lucros, e nem todas as empresas conseguem obter lucro nos períodos. Ou seja, se você espera ter ganhos com dividendos será preciso ler com muitas atenção os balanços e relatórios financeiro da companhia.

Voltando ao assunto principal: realizando um estudo sobre todas as formas de captação de recursos no mercado, a empresa, enfim, reconhece que abrir o capital é a melhor opção.

Além de conseguir muito dinheiro (existe aberturas de empresas que podem chegar a casa dos bilhões de reais) a companhia iria ter um pequeno gasto com o processo (pequeno levando em consideração o valor total levantado).

Para prosseguir com o processo de abertura de capital, ou em inglês IPO (Initial Public Offering) a empresa terá que protocolar o pedido junto a bolsa de valores e os órgãos competentes.

Não vamos colocar todo o processo aqui, porque não vejo necessidade. É basicamente assim que ocorre. A companhia interessada em realizar abertura precisa entrar em contato com os órgãos competentes, para ver a viabilidade de realizar o IPO.

Durante o tramite é provável que a empresa tenha quer se adequar a normas contábeis vigentes no mercado, além de proporcionar aos futuros investidores informações que antes poderiam ser confidencias, com os números dos balanços e documentos contábeis em geral.

Quando aceito e estruturado todo o processo de abertura da companhia, então a empresa faz a sua oferta pública de ações. Essa oferta pública consiste basicamente em oferecer ao mercado as ações da empresa em troca de dinheiro.

Dependendo da avaliação, cada ação pode sair por R$ 10,00, ou R$ 15,00, enfim, qualquer valor. O investidor terá acesso ao prospecto, e pode fazer a sua reserva junto a corretoras credenciadas. Segue imagem com trecho do prospecto definitivo da oferta de BBSE3:

Nesse prospecto cada ação de BBSE3 seria negociada a um valor próximo dos R$ 17,00. Dentro do prospecto o investidor ainda consegue ter mais informações sobre a oferta pública.

Dentre delas iremos saber qual será a quantidade mínima de investimento. Em outras palavras, o investidor não pode querer simplesmente comprar uma ação na oferta pública. Existe um valor mínimo de investimento nessa primeira parte.

Essa quantia mínima pode variar entre um lote mínimo de 100 ações, até para investimentos superiores a mil ações e assim por diante.  Vale lembrar mais um detalhe, sobre o valor das ações ainda incorre a comissão da instituição que está organizando a oferta. Sendo assim, é provável que o valor investido seja menor. No caso de BBSE3, o valor da comissão foi de R$ 0,20 sobre cada ação, ou seja, o valor final ficou em R$ 16,80.

O investidor que faz a reserva na oferta pública, e posteriormente mantém suas ações em carteira é conhecido como investidor primário. A explicação é bem simples, pelo fato de ter adquirido as ações no IPO, ele passa a ser o primeiro investidor da empresa, ou pelo menos, o primeiro detentor das ações. Lógico, com todos os outros investidores que assim como ele, participaram do IPO.

Após a concretização da transferência dos valores, o investidor ira receber em sua conta na corretora, as ações adquiridas. Mesmo com os ativos em carteira, os mesmos ainda não podem ser negociados.

A abertura das negociações ocorre dias, ou semanas após a finalização das reservas. Até porque, pode haver mais do que um período de reservas. Isso ocorre quando a empresa não consegue levantar capital suficiente.

Sendo assim, além da primeira reserva, pode haver a segunda, terceira, e assim por diante. Enfim, quando o valor total é levantado, então após um breve período, as ações podem ser enfim, negociadas na bolsa de valores.

Então o investidor primário pode enfim, vender ou permanecer com as ações. Um dos principais motivos para participar de um IPO, e garanti algumas ações da companhia antes mesmo dela ser negociada na bolsa de valores, está com relação a abertura das negociações.

Não é difícil ver empresas que após sua abertura na bolsa de valores, conseguirem alcançar valorizações surpreendentes! Segue gráfico com a evolução das ações de BBSE3 meses após o inicio das negociações em bolsa de valores:

No caso de BBSE3, somente depois dos meses de agosto/2013 e setembro/2013 a ação apresentou rendimento positivo, comparado ao valor de abertura das ações (que foi próximo dos R$ 17,00).

Ou seja, os investidores que optaram por participar da oferta inicial de ações de BBSE3, provavelmente não ficaram muito contentes com a evolução do preço da ação após a abertura das negociações.

Ao menos aqueles investidores que visavam o médio a longo prazo, conseguiram obter um ótimo rendimento. BBSE3 chegou a ficar acima dos R$ 20,00 ainda no final de 2013.

Na próxima página (página 4/11): como investir na bolsa de valores?