Caro leitor,

Antes de mais nada eu preciso pedir para você ler esse artigo até o fim.

Esse pedido é importante, pois hoje nós vamos falar de risco.

Que é um tema que muita gente acha que entende perfeitamente e que sobre o qual não precisa saber mais…

Mas que na verdade quase ninguém entende de fato.

O que não é culpa dessas pessoas, mas sim do mercado.

Pois é para incentivar certos tipos de investimento que gerentes, assessores e outros profissionais da área deliberadamente explicam risco de uma forma não exatamente errada…

Mas que definitivamente é incompleta e que leva a sérios erros de interpretação.

Como isso acontece?

Principalmente através desse gráfico:

Veja bem:

Esse é o gráfico mais comumente usado para representar a relação entre retorno e risco no mundo dos investimentos.

Você já deve tê-lo visto diversas vezes ou pelo menos ouvido muita gente falar se baseando na lógica por trás desse gráfico.

E o que ele diz?

Basicamente que, quanto maior for o risco dos seus investimentos, maior será o retorno.

O que não é exatamente errado.

Pois de fato:

Geralmente, quanto maiores os riscos que você tomar maior será o seu potencial de retorno.

E, e maneira geral, investidores de que arriscam mais lucram mais também.

No entanto, o problema nesse gráfico é que ele passa uma impressão errada.

A impressão de que correr maiores riscos necessariamente vai levar a maiores retornos.

O que simplesmente não é verdade!

Em parte porque há muitos investimentos que trazem um risco maior não porque eles têm um maior potencial de retorno…

Mas simplesmente porque são investimentos ruins.

No entanto, mesmo no caso de investimentos mais arriscados que de fato possuem um potencial de retorno maior… a lógica implícita no gráfico nem sequer fazer sentido.

Afinal, como aponta Howard Marks no livro The Most Important Thing…

Se fazer um investimento mais arriscado fosse necessariamente levar à retornos maiores, então por definição esse investimento NÃO seria mais arriscado.

Então, qual é a verdadeira relação entre risco e retorno?

Em primeiro lugar, para realmente deixar claro o significado de risco nos investimentos…

O melhor não é usar a palavra “risco” simplesmente como um sinônimo de “volatilidade” (como se faz normalmente no mercado)…

Mas sim dizer que risco é a chance de um investimento dar prejuízo ou trazer uma performance ruim.

De modo que um investimento mais arriscado precisa oferecer também um potencial de retorno maior para que valha a pena investir nele.

Assim, um gráfico mais honesto para explicar a relação entre risco e retornos (para opções válidas de investimento) seria este:

Eu gosto muito desse gráfico, criado por Howard Marks, porque ele evidencia que cada nível de risco possui um espectro de retornos possíveis.

E, numa boa opção de investimento com maior risco, de fato a maior parte das pessoas terá retornos maiores do que num investimento com menor risco.

Mas ainda assim existirão muitas pessoas que vão lucrar menos.

Ou que podem lucrar tanto quanto a média de investimentos menos arriscados (de modo que correram o risco maior à toa)…

Ou que podem lucrar ainda menos que a média de investimentos menos arriscados.

Ou mesmo obter resultados significativamente piores que um investimento menos arriscado jamais seria capaz de dar!

Isso tudo significa que correr riscos maiores não é tão bom quanto você pensava?

NÃO!

Se você quer ter resultados verdadeiramente bons, então é essencial correr riscos maiores que o investidor médio.

Mas tenha em mente que um risco maior NÃO é uma coisa boa.

E que escolher investimentos que trarão melhores retornos é bem mais complicado do que simplesmente escolher investimentos mais arriscados.

Pois você não pode contar que os seus resultados serão os melhores possíveis.

E ao correr um risco maior num investimento é preciso sempre estar preparado para a possibilidade de os seus resultados acabarem ficando mais próximos dos piores resultados possíveis.

Atenciosamente,

Hugo Teixeira

Consultor de Valores Mobiliários Autorizado Pela CVM; Especialista de Investimentos Certificado Pela ANBIMA; Trader e Investidor Profissional há 14 Anos