Caro leitor,
Vira e mexe eu recebo e-mails assim:
“Oi Hugo, tudo bem? Eu vi que você não aprova previsões de analistas e eu até entendo os argumentos, mas… eu ganhei dinheiro com tal indicação de tal ação de tal casa de análise… E aí?”
E isso sempre me deixa incomodado.
Não com o investidor, claro!
Ele não tem culpa.
Mas sim com os analistas, gerentes, assessores e até alguns consultores metidos a “videntes da bolsa”.
Isso porque a taxa de acerto deles é muito, muito ruim.
Para você ter uma ideia:
Segundo os pesquisadores Larry Swedroe e Andrew Berkin, nos EUA, quase 92% dos fundos de ações com carteiras feitas na base de previsões PERDEM do S&P500 num período de 15 anos.
Em outras palavras…
Isso significa que seguir previsões de qual ação vai subir e qual ação vai cair só serviu para você perder de quem simplesmente investiu no índice e esqueceu dos próprios investimentos por 15 anos…
Só que, ainda assim, existem vários “videntes da bolsa” que parecem ter ótimos históricos de acerto.
Como isso é possível?
Esse é o assunto do e-mail de hoje.
Para te ajudar a ver por trás da fachada desses videntes da bolsa eu vou hoje partilhar informações que me foram explicadas pela primeira vez em privado, justamente por um ex-analista de uma grande casa de análise brasileira.
No entanto, este é também um conhecimento que já foi passado ao grande público por diversos grandes investidores, como por exemplo Howard Marks, o homem que Warren Buffett chamou de seu “guru”.
E esse conhecimento é sobre 4 das principais táticas ou truques que essas pessoas usam para fazer parecer que eles sabem mais do que realmente sabem.
Elas são:
1. Apostar Sempre Na Mesma Coisa
Segundo Howard Marks:
“Uma das formas de estar certo às vezes é apostar sempre na alta ou na baixa do mercado; se você manter um ponto de vista por tempo o bastante, você acertará mais cedo ou mais tarde”
Claro que seguir essa estratégia gera MUITOS erros.
Mas também gera acertos.
E na hora de convencer pessoas a comprar um relatório ou seguir uma indicação é dos acertos que você vai ouvir falar.
Não importa que o analista/assessor/gerente tenha uma lista muito maior de erros.
Agora, nessa mesma linha de apostar sempre na mesma coisa, Marks também chama atenção para o fato de que a estratégia de alguns analistas é…
Fazer sempre as previsões mais improváveis possíveis.
Pois quem segue essa estratégia erra quase todas as previsões…
Mas quando finalmente acertam, isso gera MUITO barulho, tornando o analista famoso da noite para o dia.
E pode apostar que os veículos de notícia vão impulsionar o vendedor de dicas quando isso acontecer.
Simplesmente porque “analista genial faz previsão perfeita” é uma história mais interessante do que “analista que erra quase todas as suas previsões finalmente acerta uma”.
(E às vezes também porque o veículo de notícia está associado a corretoras e casas de análise, no Brasil isso acontece demais).
Ou nas palavras de Marks:
“Se você sempre for discrepante, há uma boa chance de você eventualmente ser aplaudido por uma previsão extremamente inconvencional que corretamente apontou algo que ninguém mais apontou. Mas isso não significa que normalmente as suas previsões tenham o mínimo de valor”
2. Fazer Previsões Óbvias e Praticamente Inúteis
Outra estratégia que vendedores de dicas usam é fazer previsões que parecem úteis…
Mas que na verdade são bem óbvias.
O maior exemplo disso é prever que o mercado vai continuar fazendo a mesma coisa que esteve fazendo no passado recente.
Quando você faz isso você frequentemente estará certo.
Afinal, o mercado de fato se move em tendências, então é só evitar fazer essas previsões em momentos em que é mais provável que a tendência vire e você pode acertar até na maior parte das vezes.
No entanto, previsões desse tipo não são muito úteis.
Se a bolsa estiver subindo há 3 anos e eu “prever” que ela vai continuar subindo pelo ano seguinte, eu posso até ter uma boa chance de estar certo…
Mas e daí?
Se a bolsa já está subindo há 3 anos, então é quase certo que você já deveria ter entrado na bolsa faz tempo para poder aproveitar esse ciclo de mercado!
Lembre-se sempre que o mercado se move em ciclos.
E que todo ciclo acaba.
Desse modo, quanto mais tempo o mercado passar num ciclo de alta, maior é a probabilidade do ciclo acabar.
É justamente por isso que as pessoas que só entram na bolsa quando ela está bombando – e está todo mundo animado com ela – tendem a ter os piores resultados.
“Se o futuro for como o passado recente, é improvável que muito dinheiro seja ganho, mesmo por aqueles que previram isso corretamente” – Howard Marks
3. Apostar Que Certas Coisas NÃO Vão Acontecer
“Se você prevê que algo não vai mudar e de fato não há mudança, essa previsão dificilmente vai te trazer muito dinheiro” – Howard Marks
Outra tática muito usada para somar acertos e criar uma impressão de autoridade é se focar em previsões sobre o que NÃO deve acontecer.
Isso é o que acontece, por exemplo, quando um analista diz que uma tal empresa não deve passar de uma valorização de x% em determinado momento.
A “pegadinha” aqui é que é infinitamente mais fácil acertar quando você diz que algo NÃO vai acontecer.
Por exemplo:
Eu prevejo que você NÃO ganhará R$10.000,00 nos próximos 10 segundos…
…
…
E aí, acertei?
Pois é…
4. Apelar Para A Desonestidade Intelectual Com Percentagens
Na maior parte das vezes os vendedores de dicas vão simplesmente esconder os fracassos e se focar nos acertos.
Se um analista tem uma taxa de acerto de 10%, por exemplo, ele vai deixar esse número de fora da publicidade para se focar apenas nos acertos…
E, também, no dinheiro que você teria feito se tivesse seguido essa minoria de indicações que ele fez que realmente trouxeram lucro.
No entanto, outros arriscam dar um passo além para poder dizer que têm taxas de acerto elevadas, para colocar bem grande na publicidade coisas como:
“O único analista/robô/qualquer coisa com 90% de acertos!”
No entanto, toda vez que você ver algo assim na internet, não se deixe levar.
Pare. Respire. E procure pela pegadinha.
Pois sempre tem uma.
Às vezes a pegadinha é que a esmagadora maioria das previsões feitas foram do tipo de previsão óbvia e praticamente inútil que eu mencionei.
Já outras vezes a pegadinha está no uso de uma linguagem vaga, que dá a entender que a tal taxa de acerto se deu ao longo da carreira do operador, quando na verdade ela se refere a um curto período ou a um grupo específico de ativos com os quais ele teve mais sorte.
Finalmente, mostrar um ativo recomendado com rentabilidade de 3456234% e ignorar toda a carteira recomendada cujo resultado foi negativo também é muito comum.
Mas E O Warren Buffett????
Diante do que eu estou colocando aqui, o primeiro pensamento de muita gente é:
Mas e grandes investidores como Warren Buffett?
Eles não preveem quais ações vão subir?
NÃO!
No caso específico do Warren Buffett a estratégia que permitiu que ele construísse a sua fortuna foi basicamente comprar ações baratas (dica de seu mentor, Benjamin Graham).
Pois, nessa estratégia, são essas as ações que têm a maior probabilidade de trazer os maiores retornos no longo prazo.
Dessa forma, no início da carreira ele comprava basicamente qualquer coisa desde que as ações estivessem baratas…
E mais tarde, quando ele já tinha um grande patrimônio, ele começou a se preocupar mais em adquirir ações de ótimas empresas a preços justos do que simplesmente ações baratas.
Note que não tem previsão nenhuma na jogada.
Em momento algum o Warren Buffet pensou algo como:
“Essa ação deve se valorizar 74% nos próximos anos. Vou comprar.”
Ao invés disso ele pensava coisas como:
“Com base na minha exaustiva pesquisa, essa empresa é forte. Além disso as ações dela estão baratas nesse momento. Isso significa que ela provavelmente me trará lucro no longo prazo. E, ao mesmo tempo, dificilmente terei uma oportunidade melhor de adquiri-la – vou comprar.”
Vê a diferença?
E a mesma coisa vale para outros grandes investidores que não necessariamente investem exatamente igual ao Warren Buffett:
As decisões deles são baseadas em fundamentos, probabilidades e outras informações disponíveis no momento presente.
E nesse contexto a gestão de risco é extremamente importante, pois esses investidores sabem muito bem que não importa o quão provável seja um resultado… o improvável sempre pode acontecer também.
Tal como dizem Buffett, Marks e muitos outros:
Ninguém realmente bem-sucedido na bolsa compra ações porque eles têm previsões específicas sobre o que elas vão fazer no futuro.
MUITO menos no curto e no médio prazo.
Conclusão:
Alguns pessoas parecem acertar todas as previsões, às vezes.
E alguns parecem acertar com uma boa frequência.
Mas o fato é que ninguém prevê o futuro.
Eu te desafio a encontrar um analista/vendedor de dicas/palpiteiro que seja consistentemente confiável quando você olha o histórico dele na íntegra, ao longo de vários anos, sem pegadinhas.
E eu sei também que o que eu estou colocando aqui não é uma ideia confortável para ninguém.
Afinal, se é para investir a ideia de que prever o futuro é possível é muito mais atraente do que a ideia de que o futuro é imprevisível e que no máximo podemos dizer o que é mais provável que aconteça.
Tanto porque ocasionalmente algumas dessas “previsões” inevitavelmente estarão corretas, o que às vezes pode trazer muito dinheiro para muita gente.
Mas o problema é que esse tipo de sucesso, quando acontece, nunca pode ser replicado consistentemente no longo prazo.
Então, é melhor aceitar o que você não sabe para poder se proteger do desconhecido ao invés de viver na ilusão de que você sabe mais do que realmente sabe – e acabar pulando na boca do leão sem nem perceber que está fazendo isso.
“Superestimar o que você é capaz de saber ou fazer pode ser extremamente perigoso – em cirurgias cerebrais, em corridas transoceânicas ou em investimentos. Aceitar as limitações do que você pode saber – e trabalhar dentro dessas limitações ao invés de se aventurar além delas – pode te dar uma grande vantagem” – Howard Marks.
E, também, se lembre sempre disso:
Não é Preciso Prever o Futuro Para Ter Sucesso Nos Investimentos!
Seja fazendo trading ou value investing ou investindo em índices, o fato é que nenhuma das estratégias de investimento ou trading que realmente trazem bons resultados requerem prever o futuro como tentam fazer os vendedores de dicas.
O que significa que você também não precisa tentar fazer isso.
Atenciosamente,
Hugo Teixeira
Consultor de Valores Mobiliários Autorizado Pela CVM; Especialista de Investimentos Certificado Pela ANBIMA; Trader e Investidor Profissional há 14 Anos