Caro leitor,

Se você investe seu dinheiro com uma corretora ou um banco, então muito provavelmente já recebeu uma oferta desse tipo de ativo:

COE (Certificado de Operações Estruturadas)

Uma solução sofisticada para quem quer investir na renda variável sem risco…

Uma força 100% protegida de investir em ações no exterior…

Um ativo que mistura renda fixa com renda variável…

Ou pelo menos é assim que vendem os COEs.

Mas será que eles são mesmo bons investimentos?

Essa é uma pergunta difícil de responder simplesmente pesquisando na internet.

Afinal, a maior parte dos canais de YouTube e veículos de informação financeira são associados a alguma corretora ou banco.

De modo que certamente não vão falar mal da “menina dos olhos” das corretoras e bancos.

No entanto, eu garanto: há MUITO o que se falar mal dos COEs.

O suficiente para que eu diga com toda a certeza:

Os COEs são um dos PIORES investimentos que você pode fazer na bolsa.

99,9% são HORRÍVEIS.

Já os outros 0,01% não valem a dor de cabeça, na minha opinião.

E aqui eu vou te dar os motivos.

Mas antes, para você realmente entendê-los, eu preciso explicar exatamente o que é um COE.

O Que É Um COE

Os COEs são basicamente “envelopes” de operações.

Ou seja: ao investir num COE você não está fazendo apenas um investimento.

Você está fazendo vários investimentos ao mesmo tempo (investimentos que variam de COE para COE).

E a grande “graça” dos COEs, na teoria, é que COE’s do tipo VNP (valor nominal protegido) te permite investir na renda variável…

SEM RISCO.

Isso mesmo.

Aqui vai um exemplo real, que é um dos COE menos ruins que eu já vi, e que um tempo atrás ele estava sendo vendido em todo o lugar.

Era um COE atrelado ao S&P500, que seguia as seguintes condições:

• Prazo de 5 anos
• Retorno garantido do investimento inicial (valor nominal protegido)
• Lucro mínimo de 40% (mesmo se o S&P500 cair)
• Se o S&P500 lucrar entre 40% e 60% você ganha 40%
• Se o S&P500 lucrar entre 60% e 100% você ganha 60%
• Se o S&P500 lucrar entre 100% e 120% você ganha 100%
• Se o S&P500 lucrar entre 100% e 120% você ganha 120%

Então imagine…

Se você investe R$10.000,00 nesse COE você automaticamente garante R$14.000,00.

Mesmo se o S&P500 só despencar nesse período.

Isso porque tanto os seus R$10.000,00 iniciais como os R$4.000,00 são GARANTIDOS.

E, além disso, se o S&P500 passar de 60%, você também ganha 60%!

Sendo que os seus lucros podem chegar a 120%!

Ou seja: parece um grande negócio, certo?

Parece até que o banco e a corretora estão fazendo caridade.

No entanto, as coisas não são tão boas assim.

O problema, como sempre, está na letra miúda…

Uma Aposta Armada Contra Você

Um tempo atrás eu falei sobre o conceito de Prêmio de Risco e sobre como você precisa usá-lo para avaliar os seus investimentos.

Então vamos fazer isso aqui.

Para saber se um investimento vale à pena você precisa comparar quanto esse investimento pode te render em relação a uma aplicação sem risco.

Normalmente o “sem risco” seria o nosso Tesouro Selic, mas como a taxa do COE é pré-fixada, vamos comparar com algum título público pré fixado também.

E a gente precisa se perguntar: vale à pena tirar o dinheiro do título pré fixado para comprar o COE?

E sob essa ótica logo fica claro que esse COE não é tão legal assim.

Pois na época em que ele estava sendo oferecido, dava pra encontrar Tesouro Pré pagando 12% ao longo de 5 anos..

12,00% ao ano por cinco anos dá… 76,23%.

Isso significa que se você investisse R$10.000,00 você tiraria aproximadamente R$17.623,00 em cinco anos.

(ps: COE’s são taxados da mesma forma que renda fixa, então não há vantagem fiscal de um para o outro).

Ou seja: bem mais que os R$14.000,00 garantidos que você teria com o COE mesmo se o S&P500 ficar na mesma ou cair.

Mas E Se O S&P500 Subir?

Será que chega em um momento em que o COE passa a dar mais lucro que o CDI?

E a resposta é sim…

Se o S&P500 subisse mais que 100% nos próximos 5 anos daí o COE enfim passaria a te dar mais lucro que o CDI.

No entanto, o principal problema está na probabilidade de essa aposta dar certo.

Veja bem:

Quando esse COE estava sendo ofertado, lá novembro de 2021, o S&P500 estava na máxima histórica, após passar pelo período de valorização mais brusca das últimas décadas.

Mais especificamente: nos 5 anos entre novembro de 2016 e novembro de 2021, o S&P500 se valorizou mais de 100%!

Além disso a inflação nos EUA estava explodindo, o que deixava provável que o FED precisaria aumentar os juros, o que costuma afetar a bolsa negativamente.

Mas sem saber disso, o investidor desavisado olha pro COE só olhando para o passado e pensa:

“Hum… se o S&P500 se valorizou mais de 100% nos últimos 5 anos, então ele deve se valorizar mais 100% nos próximos 5, correto?”

ERRADO!

É aí que o investidor cai na pegadinha por falta de conhecimento sobre o mercado.

O fato é que o crescimento obtido pelo S&P500 nesses últimos 5 anos muito dificilmente se manteria.

Naquele momento a forte tendência para o S&P500 era de desaceleração ou queda (o que de fato está se confirmando, já que desde então o S&P500 entrou numa tendência de queda).

Desse modo, a chance de o S&P500 chegar perto de 100% nos próximos 5 anos é muito baixa.

Enquanto em todos os cenários mais prováveis esse COE pagaria menos que um Tesouro Pré.

E esse COE, é claro, foi feito assim DE PROPÓSITO. Tal como todos os COEs.

Porque Bancos AMAM Emitir COEs

Quase todo o COE é criado por especialistas financeiros para oferecer ao investidor uma aposta que ele quase certamente perderá.

Exatamente como num cassino todos os jogos são criados para que a casa sempre ganhe.

Em outras palavras:

Por mais atraente que um COE pareça à primeira vista sempre há uma “pegadinha”, algum detalhe que faz com que esse investimento quase certamente renda MENOS que um título pré ou o CDI.

Pois é para isso que os COEs foram criados.

Ou seja: é simplesmente uma forma que os bancos encontraram de lucrar mais em cima dos investidores.

Afinal, é assim que bancos operam:

Quando você compra um título de renda fixa, você está basicamente emprestando dinheiro para o banco em troca de juros.

Daí o banco pega o seu dinheiro, o investe por conta própria e o faz render acima dos juros que ele te prometeu. Daí ele e devolve o seu dinheiro mais os juros prometidos e fica com a diferença.

Mas fazendo isso através da venda de CDBs eles acabam tendo que pagar juros altos para os investidores.

Pois o CDI no Brasil de fato é muito alto.

Então nesse contexto os COE servem apenas para os bancos emprestarem o seu dinheiro te pagando juros menores, para eles poderem lucrar mais.

Ou seja: emitir COE é um puta negócio para o Banco!

Mas não são só os bancos que se beneficiam com os COE…

Porque Assessores AMAM vender COE

Apesar de que os COE são emitidos pelos bancos, as corretoras também vendem COE.

E não só isso.

As corretoras AMAM vender COE.

E o motivo não é difícil de entender.

Ao vender um COE o assessor ganha uma comissão na casa de 3% do patrimônio total investido.

É uma das maiores comissões que ele pode receber!

Muito maior do que as comissões oferecidas por vender outros produtos.

Então não é à toa que não há com fugir de ofertas de COE hoje em dia.

Para o banco e para o assessor vender COE é um grande negócio.

Só para o investidor que é ruim.

Então tome cuidado.

E fique longe dos COE.

Atenciosamente,

Hugo Teixeira