Caro leitor,

Nos meus últimos e-mails eu te falei de um sistema de trading que Nicolas Darvas usou para transformar U$25.000,00 em U$2.450.000,00 em 18 meses.

Mas daí eu também disse que esse sistema era superestimado.

Então você tenha se perguntado:

“Mais heim?”

Pois é.

Eu mantenho o que eu disse, e agora você vai entender o porquê.

Então, o primeiro ponto é este:

O Fato é Que Darvas Deu Uma GRANDE Sorte

Isto é:

Muito do que se atribui ao sucesso estrondoso de seu sistema em 1957-1958 se deve ao fato de que ele operou um pequeno conjunto de ações que simplesmente EXPLODIRAM.

Foi como se ele acidentalmente tivesse escolhido justamente um punhado de Magazine Luizas e ficado com elas apenas pelo tempo em que elas decolaram.

Ou seja:

Óbvio que o sistema de Darvas era bom…

Mas dizer que ele poderia consistentemente transformar U$25.000,00 em U$2.450.000,00 em 18 meses é absurdo.

Outro ponto que precisa ser levado em conta é:

O sistema de Darvas, o “Método Darvas” ou “Darvas Box”, era basicamente um sistema de Trend Following…

E Darvas leva grande mérito por isso, pois ele chegou nessa estratégia sozinho, através das próprias análises e intuições.

Similar ao que Jesse Livermore havia feito mais de 50 anos antes.

(Apesar de que Livermore teve resultados bem mais impressionantes, ao mesmo tempo em que teve muito menos no que se basear do que Darvas).

No entanto, ainda assim Darvas tinha… digamos…

Uma Forma Bem “Rústica” De Aplicar Trend Following.

Isto é:

Por um lado, Darvas fazia o que todo o Trend Follower faz e sempre fez:

Ele localizava tendências de alta através de análise técnica (basicamente uma versão de suportes e resistências) e, uma vez que estava comprado seguia a regra de ouro:

Deixe os vencedores crescerem e corte os perdedores.

Ou seja…

Ele não tentava comprar quando a ação estava barata e nem vender quando a ação estava cara.

Pois ele entendia que é quase possível acertar os momentos em que as ações chegam nos picos de preço ou os momentos em que elas chegam no ponto mais baixo.

Ao invés disse ele comprava as ações que entravam em uma tendência de alta que, estatisticamente, tendiam a continuar.

E vendia quando as ações entravam em uma tendência de baixa que estatisticamente tendiam a continuar.

Então, até aí tudo bem.

No entanto, a grade falha do Método Darvas é…

A Ausência De Uma Estratégia Clara De Position Sizing

Isto é:

Darvas não tinha um método para distribuir o seu capital entre diferentes ações de modo a maximizar suas chances de sucesso.

Ao invés disso ele operava um número pequeno demais de ações por vez (às vezes só duas ou três).

E ia aumentando as suas posições aos poucos na base do “chutômetro”.

O que é não é uma boa estratégia.

Primeiro porque aplicar em um número pequeno demais de ações é aumenta demais o risco sem aumentar muito o potencial provável de retorno (mais uma vez: ele teve uma sorte monstruosa).

Segundo porque sem regras exatas te dizendo quanto o valor que deve ser colocado em uma posição…

É muito fácil ficar confiante demais e começar a fazer apostas que simplesmente não valem à pena.

O ponto é:

Se Darvas não tivesse dado tanta sorte…

Ele possivelmente teria pagado muito caro por esses erros.

Ao ponto de que talvez nunca tivesse se tornado um trader tão respeitado.

Conclusão

Agora, o que tudo isso quer dizer?

Qual é no fim a moral da história de Nicolas Darvas?

Bem, na minha opinião a história de Darvas é mais uma grande prova do poder da estratégia de Trend Following na bolsa de valores.

Afinal, mesmo aplicando um sistema bem “rústico” de Trend Following, ele ainda assim teve lucros monstruosos e fez história.

No entanto, é importante ter em mente que resultados como os de Darvas não são replicáveis, pois ele realmente teve MUITA sorte.

Além disso, também é importante saber que o sistema de Darvas está ultrapassado.

Ele dificilmente traria lucros se fosse aplicado hoje.

Então, se você tem interesse em aplicar um sistema de Trend Following, não adianta copiar Darvas.

Atenciosamente,

Hugo Teixeira