Caro leitor,

Você já parou para pensar qual é a habilidade financeira mais difícil de dominar?

A maioria das pessoas dirá que é escolher a ação certa na hora certa.

Outros dirão que é a capacidade de ler balanços complexos ou antecipar movimentos macroeconômicos, como o ajuste da Selic.

Mas eu posso afirmar com tranquilidade: eles estão errados.

A habilidade mais rara, e a mais crucial para quem tem (ou quer ter) um grande patrimônio, não tem nada a ver com matemática avançada.

Tem a ver com sobrevivência.

Existe um paradoxo cruel no mundo dos investimentos que raramente é discutido:

As habilidades necessárias para “Ficar Rico” não são as mesmas habilidades necessárias para “Permanecer Rico”.

Parece contraintuitivo, não é?

Deixe-me explicar.

Para acumular seu primeiro milhão, especialmente se você é um empreendedor ou um profissional de alta performance, você precisou de otimismo.

Precisou assumir riscos maiores. Precisou se concentrar e trabalhar duro, acreditando que o futuro seria melhor que o presente.

Ou seja: você jogou mais no ataque.

Mas, uma vez que o capital está acumulado, o jogo muda drasticamente.

Para manter esse dinheiro, o otimismo desenfreado se torna seu inimigo.

Para “Permanecer Rico”, você precisa de uma dose adicional de cautela, até de paranoia.

Você precisa aceitar que o que conquistou pode ser tirado de você, pelo mercado, pela inflação, por uma mudança regulatória ou por um erro de julgamento.

Você precisa parar de jogar apenas no ataque e montar uma defesa impenetrável.

E é aqui que muitos investidores brilhantes fracassam:

Eles continuam pisando no acelerador quando deveriam estar verificando os freios.

A História de Rick Guerin

Você conhece Warren Buffett. Você conhece Charlie Munger.

Eles formaram a dupla de investidores mais famosa da história. Mas, nos anos 60 e 70, eles eram, na verdade, um trio.

O terceiro elemento era Rick Guerin.

Segundo o próprio Buffett, Rick era tão inteligente quanto ele e Munger. O QI era “idêntico”. A capacidade de analisar empresas era a mesma.

Entre 1965 e 1973, Rick teve retornos espetaculares, muitas vezes superando o mercado.

Mas Rick tinha algo diferente de Buffett.

Rick tinha pressa.

Enquanto Buffett e Munger construíam riqueza lentamente, sem alavancagem excessiva, Rick queria ficar rico rápido.

Ele abusava de empréstimos (margin loans) para alavancar seus retornos. Ele queria maximizar cada centavo, otimizar cada alta.

E funcionou maravilhosamente bem. Até que parou de funcionar.

Veio o bear market de 1973 e 1974. O mercado caiu cerca de 48% e, para quem estava alavancado, as perdas foram muito maiores.

Buffett e Munger, que jogavam o jogo de “Permanecer Rico”, tinham liquidez. Tinham resistência. Eles aguentaram o tranco e então aproveitaram a oportunidade de comprar ações mais baratas.

Mas Rick, que ainda jogava o jogo de “Ficar Rico”, recebeu chamadas de margem.

Ele foi obrigado a vender suas ações da Berkshire Hathaway para o próprio Buffett por menos de US$ 40 a ação (hoje, uma única ação vale centenas de milhares de dólares).

Não me entenda mal: essa história não teve um final trágico. Rick Guerin continuou investindo e empreendendo.

E não há um valor exato e público documentado para seu patrimônio líquido no momento da morte, mas fontes indicam que, no fim da vida, em 2020, ele era “excepcionalmente rico”.

Mas ainda assim: ele perdeu a oportunidade de se tornar um bilionário.

Não por falta de inteligência. Mas por falta de paciência.

O Custo da Sobrevivência

Trago essa história porque vejo muitos leitores cometendo (ou considerando cometer) o erro de Rick, especialmente agora com a alta da bolsa.

São investidores que já acumularam um bom patrimônio. Que já possuem o suficiente para garantir o conforto da família e o futuro.

Mas que continuam operando com a mentalidade de “acumulação agressiva”.

Buscam o “próximo Bitcoin”, entram em operações estruturadas complexas sem entender o risco de cauda, ou mantêm 100% do patrimônio no Brasil, ignorando a diversificação geográfica que tanto defendo.

Eles estão fazendo o oposto do que recomenda Warren Buffett: arriscando o que precisam e têm, por algo que não precisam e não têm.

Isso não é investimento. É vício em adrenalina.

Entenda: “Permanecer Rico” exige um preço.

O preço é aceitar que proteger o seu patrimônio significa ser menos arrojado. 

O preço é deixar algumas oportunidades pontuais passarem para não ter que vender ativos na bacia das almas quando a crise chegar.

O preço é diversificar, sabendo que sempre haverá uma parte da sua carteira rendendo menos, para garantir que o todo nunca quebre.

É a diferença entre maximizar o retorno e minimizar o arrependimento.

Mentalidade de Longo Prazo

O mais importante é garantir que você não seja interrompido.

A mágica dos juros compostos só funciona se você nunca for forçado a zerar sua posição no fundo do poço.

Se você ainda está na fase de construção, buscando seu primeiro milhão, um maior risco controlado é necessário. Mas cuidado para não criar hábitos que, lá na frente, serão sua ruína.

Se você já chegou lá, lembre-se: o que mais importa agora é a durabilidade.

Não seja o Rick Guerin do seu próprio patrimônio.

Não tente ganhar o último centavo da mesa se isso colocar em risco tudo o que você já construiu.

O mercado financeiro é um cemitério de otimistas que não sabiam a hora de virar a chave para a preservação.

Pense nisso na próxima vez que sentir aquela coceira para fazer uma aposta arriscada “só para ver no que dá”.

O Porém

Agora, tudo isso significa que você deve ir totalmente na outra direção e se tornar ultraconservador?

Também não.

Ser arrojado demais é sem dúvida um erro mais grave para quem tem um patrimônio maior, mas por outro lado, acontece que… ser conservador demais também é.

Por quê? A resposta curta é: porque a inflação devora grandes patrimônios com mais “fome”.

A resposta longa é o que eu vou explicar no próximo e-mail.